新华制药:特色原料药 大制剂战略

估值与使就职提议

该公司在2013变卖每股进项。,用计算机计算2014元。,按7月30日结算计算,静态、静态P/E比辨别为78和次。。13年半成品股票上市的公司、14年中值市盈率兼任,兼任。。公司眼前的估值程度高于LI的平均程度。公司是解热镇痛药的龙头企业。,在合并API次要繁殖的按照,特辑原料药产额有成功希望的人驱车旅行公司原料药业务走出低谷。跟随公司有意义的预备战术的抬出去,公司业绩有成功希望的人促进升降机。咱们对公司的逼近开展持达观姿态。。咱们给公司一任一某一有理的估值漫游,它相当于14 PE45-50倍。。复杂的思索绝对估值和绝对估值,咱们给公司。,逼近六点月内,拘谨超额评级。

解热镇痛药龙头企业

公司的业务可分为四分染色体命运注定。,即原料药、准备、药物治疗贸易与化工产额。带着,原料药业务和预备业务奉献公司次要的总利润。受化工低迷碰撞,该公司化工的总利润润率已少量。,仅在2013。

鉴于天命指向,公司的麦克匪特斯氏疗法和贸易总利润润仅为。咱们估计,化学工业和药物治疗业务将持续留在心中。

原料药:专业API快速增长

从NSAIDs街市的2005—2013年流行的看,氟比洛芬、塞来考昔的两个次要产额正引领街市。。带着,2013年较头年声像同步升压速度高尚的的5个产额是氟比洛芬、塞来考昔、洛索洛芬、依托考昔、酮咯酸氨丁三醇。解热镇痛抗炎药价钱流行的的讨论,除非异丁苯丙酸,价钱轻蔑地高涨。,瓜拉那睑、甲氨基安替比林、乙酰水杨酸价钱留在心中不变。,变奏简直不。咱们估计,公司主导产额,而NIKI和静止公司仅仅在逼近留在心中3-5%的升压速度。;受静止特别药物增长的促进,公司原料药业务将能回复10%越过的增长。

预备业务:抬出去有意义的预备战术

着陆公司岁入,药物准备反比例较大的产额次要有,吡哌酸片、多功能的甘草片、治疗脑动脉痉挛片。带着,辣椒酸片占最大反比例O。。着陆公司战术,该公司改编促进大的预备战术。,得五分战术预备产额总销售量量增长了M。次要产额的销售量巨大太小。,公司还瞄准了以战术为心脏的差同化战术。,瞄准了变卖销售量额超越1亿元的目的。。咱们估计公司准备产额将能抵达5%-10%摆布的增长。

次要风险

逼近药品价钱的变奏。

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